Президентът Тръмп заплашва да уволни председателя на Федералния резерв Джером Пауъл, ако не намали лихвените проценти, за да смекчи удара от митата си.
Проблемът е двоен. Не е ясно дали президентът има законовите правомощия да уволни Пауъл преди края на мандата му догодина. А търговската война на Тръмп направи намаляването на лихвите по-трудно засега, защото Фед се опасява, че действията за укрепване на икономиката могат да влошат инфлацията.
Това напрежение остави двамата на курс на сблъсък без лесно бягство – освен ако Тръмп не отстъпи от митата или докато икономиката не покаже признаци, че се смачква под тежестта на вносните мита.
\\\”Това е най-сложната ръка, която всеки председател на Фед е получавал\\\”, каза Патрик Макхенри, републикански конгресмен от 2005 г. до януари, който председателстваше Комисията по финансови услуги на Камарата на представителите през последните две години.
Търговската война заплашва да предизвика спорен сблъсък между Белия дом и Фед, който заплашва с безпрецедентен правен сблъсък или отмяна на дългогодишната автономия на институцията да определя лихвените проценти, както сметне за добре.
По време на първия мандат на президента Тръмп настояваше Пауъл да намали лихвените проценти, но така и не изпълни заплахите си да уволни човека, когото назначи за ръководител на централната банка през 2018 г.
Отчасти това се дължи на факта, че Фед в крайна сметка придвижи лихвените проценти в посоката, която Тръмп искаше – надолу – макар и често не достатъчно бързо или достатъчно голямо, за да се хареса на президента. Пауъл също така даде да се разбере, че няма да напусне поста си, ако бъде попитан, защото не вярва, че законът позволява той да бъде уволнен поради политически спор.
Вторият термин се оказва различен. В администрацията си Тръмп се стреми да постави лоялисти на ключови позиции, чиито пълномощия са оспорвани от експерти.
Белият дом също така показва по-голяма готовност да оспорва правни и институционални прецеденти, включително ключови защити около независимостта на Фед. Министерството на правосъдието се стреми да отмени 90-годишна правна доктрина, която защитава регулаторните назначения, включително във Фед, от уволнение заради политически спор.
Напрежението нарасна тази седмица, след като Пауъл в сряда сухо наблюдава как централната банка ще се изправи пред трудни компромиси, управлявайки последиците от търговската война.
Тръмп разкритикува Пауъл в публикация в социалните медии в четвъртък, заявявайки, че краят на мандата му \\\”не може да дойде достатъчно бързо\\\”. По-късно той каза пред репортери: \\\”Ако искам да го махна, той ще излезе много бързо, повярвайте ми\\\”.
Тръмп, осъзнавайки потенциала за краткосрочна болка от митата си, очаква Фед да му се притече на помощ сега. Пауъл, съзнавайки, че Фед може да се наложи да смекчи удара от търговската война, ако се разгърне рецесия, не желае да действа превантивно, тъй като това може да влоши инфлацията.
\\\”Тръмп изглежда иска всички значими източници на власт в този свят да се подчинят на неговите капризи: съдилища, елитни университети, чужденци – както приятели, така и врагове. Струва ми се доста малко вероятно Фед в крайна сметка да избегне това\\\”, каза Джон Фауст, който беше старши съветник на Пауъл от 2018 г. до миналата година. Рискът от криза около властта на Фед \\\”е неудобно висок\\\”, каза той.
\\\”Не се преструвам, че знам формата или как ще се развие битката, но не виждам институцията да се преобърне\\\”, каза Фауст, сътрудник в Центъра за финансова икономика в университета \\\”Джон Хопкинс\\\”.
Много конституционни учени смятат, че ще бъде трудно да се отстрани председателят на Фед, но въпросът не е решен законно. Пауъл постоянно казва, че не вярва, че може да бъде отстранен от поста заради политически спор. \\\”Нашата независимост е въпрос на закон\\\”, каза той в сряда.
Ако Тръмп изпълни заплахите си да отстрани Пауъл, председателят на Фед вероятно лично ще финансира правно предизвикателство, според хора, които са разговаряли с шефа на Фед. Такава битка вероятно ще падне на Върховния съд.
Дори ако се избегне сблъсък в краткосрочен план, Тръмп все още ще има възможност да остави своя отпечатък върху институцията, като назове наследника си през следващата година.
По отношение на икономиката Тръмп наложи едностранно много по-големи и по-широки мита, отколкото през първия си мандат, по начини, които заплашват да вдигнат цените в краткосрочен план. Това е притеснение за Фед, тъй като инфлацията е над целта си от 2%, а не под нея, както беше в случая през първия мандат.
Определянето на лихвените проценти, за да се смекчи икономиката от така наречения шок в предлагането, който ограничава способността на икономиката да произвежда стоки и услуги, е особено предизвикателна ситуация за централните банки. Търговската война може първоначално да повиши цените, като същевременно отслаби търсенето, засягайки пазара на труда.
Докато не стане ясно дали инфлацията или безработицата са по-големият проблем, всичко, което Фед прави с лихвените проценти, за да ограничи инфлационния натиск, може да влоши безработицата и обратното.
Съобщението на президента от 2 април отприщи значителна пазарна волатилност, която накара някои ъгли на Уолстрийт миналата седмица да се чудят дали Фед може да се наложи да се намеси, за да подкрепи нефункциониращите пазари на държавни облигации. Тези най-лоши сценарии бяха избегнати след успешните търгове на Министерството на финансите, заедно с решението на Тръмп, обявено на 9 април, да спре много от най-големите увеличения на митата за 90 дни.
Епизодът подчерта един от няколкото потенциални пътища за сблъсък между Фед и Белия дом. \\\”Има твърде много начини за възникване на напрежение\\\”, каза Фауст. Ако инфлацията или безработицата се влошат в резултат на митата, \\\”няма да има бързо решение, при което за разлика от тарифната грешка, Тръмп може да се откаже от някаква вредна политика\\\”.
Дори за членовете на президентската партия опитът за отстраняване на Пауъл преди края на мандата му се разглежда като ядрена опция, която ще постигне малко от това, което президентът иска, като същевременно създава огромен риск от спад. \\\”Това е дестабилизиращо в доста нестабилен момент\\\”, каза Макхенри.
Провокирайки правна безизходица с Фед, президентът не само ще рискува вредна пазарна нестабилност, но и ще върне законодателната си програма на Капитолийския хълм и ще създаде неразумна степен на контрол дори за \\\”нормативни избори\\\” в борда на централната банка, каза Макхенри. \\\”Сокът не си струва да се изцеди\\\”, каза той.
Конгресменът Франк Лукас заяви в четвъртък, че Фед е съставен от \\\”много интензивна група от ултраумни, силни волеви индивиди\\\” и каза, че работна група за паричната политика, която той е натоварен да наблюдава, може в крайна сметка да обмисли мерки за укрепване на независимостта на Фед.
\\\”Тази независимост е важна\\\”, каза Лукас. \\\”С уважение бих отбелязал, че дебатът за това кой трябва да контролира Фед вече се водеше\\\”, когато Конгресът създаде институцията.
